[机构看盘]华泰期货：升贴水价格仍然较高 铜价维持震荡格局

现货方面：昨日现货市场再度延续有价无市之态，早市平水铜始报于升水320-340元/吨左右后，少量参与者采购，持货商也有意挺价，升水一路走高至升水380-400元/吨，但市场实际接货者寥寥，整体呈现有价无市之态。好铜货源较为稀缺，和平水铜价差有所拉开，虽然整体报至升水400-450元/吨凸显挺价情绪，但市场整体青睐度有限，交投活跃度极低。湿法铜虽然也同样难觅大量货源，但是下游不愿来上海提货的情况下也仅仅报至升水200-250元/吨欲快速换现出货。



观点：

宏观方面，俄罗斯代表团团长梅津斯基表示，普京和泽连斯基的会晤只有在外交部批准协议的情况下才有可能。俄总统普京与乌总统泽连斯基的会面可以与两国外交部草签和平条约同时进行。乌克兰谈判代表则表示，已经有足够的基础举行泽连斯基和普京的会晤。

基本面，供应方面，铜精矿TC上涨趋势延续，现货需求疲软将继续推高TC的上行。CSPT季度指导价将于下周出台，市场暂持观望态度。进口方面，进口窗口持续关闭，周度进口亏损。废铜方面，精废价差仍在合理价格上方，但受疫情及畏跌情绪影响，贸易商出货频率明显加快。需求端，上周精铜杆开工率62.81%，环比下降0.55%。疫情对于消费的抑制仍在持续，预计开工率将持续受到影响。目前疫情的好转成为短期铜价走势的关键因素，但在国内稳增长大背景下，建议以谨慎偏多的思路对待。

库存方面，LME库存位于8.15万吨，较前一交易日上涨0.10万吨，SHFE下降0.13万吨至4.29万吨。

国际铜方面，目前国际铜与伦铜比值为6.68，较此前一交易日下降0.13%。

整体来看，俄乌局势目前谈判虽或有一些紧张，但仍未敲定，国内疫情冲击供需两侧，多重因素为当前铜价增添不确定性。此前传LME建议禁止俄罗斯铜进入仓库，短期铜价波动幅度或将加剧。但在国内稳增长大背景下，如疫情得到有效控制，消费的复苏将对铜价上涨起到推动作用，建议以谨慎偏多的思路对待。

策略：

1. 单边：谨慎看多 2. 跨市：内外反套 3. 跨期：暂缓；4. 期权：暂缓

关注点：

1. 库存拐点 2. 疫情发展

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